简述现代投资组合理论的发展。
【答案】：为了简化托—马模型，马科威茨的学生威廉F.夏普(William F.Sharpe)于1963年提出“单指数模型”(Single-IndexModel)。这一简化形式使现代投资组合理论在证券经营中得到了广泛的运用。
林特纳(Linter)、布莱克(Black)和摩森(Mossion)三人同时并独立地提出了以下问题：“假定每一个投资者都使用投资组合理论来经营他们的投资，并都投资在投资组合的新领域，那么，这将对证券定价产生怎样的影响?”经过潜心研究，他们分别于1964、1965和1966年对这一问题作出了回答，并在此基础上提出了著名的“资本资产定价模型”CAPM(Capital Asset Pricing Model)。
与此同时，史蒂夫·罗斯(Stephen A.Ross)首创了“资本资产套利理论”(The Arbitrage Theory,of Capital Asset Pricing)，简称“套利定价理论”(Arbitrage Pricing Theory， APT)。这一理论突破性地发展了CAPM。因为与CAPM相比，这一理论很少需要假设。
证券投资分析的各种投资理论比较
1965年，美国芝加哥大学金融学教授尤金·法玛(Eugene Fama)，发表了一篇题为《股票市场价格行为》的论文，于1970年对该理论进行了深化，并提出有效市场假说（Efficient Markets Hypothesis，简称EMH）。有效市场假说有一个颇受质疑的前提假设，即参与市场的投资者有足够的理性，并且能够迅速对所有市场信息作出合理反应。该理论认为，在法律健全、功能良好、透明度高、竞争充分的股票市场，一切有价值的信息已经及时、准确、充分地反映在股价走势当中，其中包括企业当前和未来的价值，除非存在市场操纵，否则投资者不可能通过分析以往价格获得高于市场平均水平的超额利润。有效市场假说提出后，便成为证券市场实证研究的热门课题，支持和反对的证据都很多，是目前最具争议的投资理论之一。尽管如此，在现代金融市场主流理论的基本框架中，该假说仍然占据重要地位。2013年10月14日，瑞典皇家科学院宣布授予美国经济学家尤金·法玛、拉尔斯·皮特·汉森以及罗伯特·J·席勒该年度诺贝尔经济学奖，以表彰他们在研究资产市场的发展趋势采用了新方法。瑞典皇家科学院指出，三名经济学家“为资产价值的认知奠定了基础”。几乎没什么方法能准确预测未来几天或几周股市债市的走向，但可以通过研究对三年以上的价格进行预测。“这些看起来令人惊讶且矛盾的发现，正是今年诺奖得主分析作出的工作”，瑞典皇家科学院说。值得一提的是，尤金·法玛和罗伯特·席勒持有完全不同的学术观点，前者认为市场是有效的，而后者则坚信市场存在缺陷，这也从另一个侧面证明，至今为止人类对资产价格波动逻辑的认知，还是相当肤浅的，与我们真正把握其内在规律的距离，仍然非常遥远！ 1979年，美国普林斯顿大学的心理学教授丹尼尔·卡纳曼（Daniel Kahneman）等人发表了题为《期望理论：风险状态下的决策分析》的文章，建立了人类风险决策过程的心理学理论，成为行为金融学发展史上的一个里程碑。行为金融学（Behavioral Finance，简称BF）是金融学、心理学、人类学等有机结合的综合理论，力图揭示金融市场的非理性行为和决策规律。该理论认为，股票价格并非只由企业的内在价值所决定，还在很大程度上受到投资者主体行为的影响，即投资者心理与行为对证券市场的价格决定及其变动具有重大影响。它是和有效市场假说相对应的一种学说，主要内容可分为套利限制和心理学两部分。由于卡纳曼等人开创了“展望理论”（Prospect Theory）的分析范式，成为二十世纪80年代之后行为金融学的早期开拓者，瑞典皇家科学院在2002年10月宣布，授予丹尼尔·卡纳曼等人该年度诺贝尔经济学奖，以表彰其综合运用经济学和心理学理论，探索投资决策行为方面所做出的突出贡献。现今成型的行为金融学模型还不多，研究的重点还停留在对市场异常和认知偏差的定性描述和历史观察上，以及鉴别可能对金融市场行为有系统影响的行为决策属性。大致可以认为，到1980年，经典投资理论的大厦已基本完成。在此之后，世界各国学者所做的只是一些修补和改进工作。例如，对影响证券收益率的因素进行进一步研究，对各种市场“异相”进行实证和理论分析，将期权定价的假设进行修改等等。 2010年，中国演化分析专家吴家俊在其专著《股市真面目》及一系列研究成果中，创造性提出股票市场是“基于人性与进化法则的复杂自适应系统”理论体系，首次建立了演化证券学的基本框架和演化分析的理论内涵。该学说运用生命科学原理和生物进化思想，以生物学范式（Biological Paradigm）全面和系统阐释股市运行的内在动力机制，为解释股市波动的各种复杂现象，构建科学合理的投资决策框架，提供了令人信服的依据。作为一个全新的认识论和方法论体系，演化证券学（Evolutionary Analysis Theory of Security，简称EAS）摒弃证券市场行为分析中普遍流行的数学和物理学范式，突破机械论的线性思维定式和各种理想化假设，重视对“生物本能”和“竞争与适应”的研究，强调人性和市场环境在股市演化中的重要地位；认为股市波动在本质上是一种特殊的、复杂多变的“生命运动”，而不是传统经济学认为的线性的、钟摆式的“机械运动”，其典型特征包括：代谢性、趋利性、适应性、可塑性、应激性、变异性、节律性等。这就是为什么股市波动既有一定规律可循，又难以被定量描述和准确预测的最根本原因。比较常用的演化证券学模型，主要有如下几种：MGS模型、BGS模型、AGS模型、PGS模型、IGS模型、VGS模型、RGS模型等。当前，除了学科内部的纵深发展外，金融学领域的学科交叉与创新发展的趋势非常明显。作为介于生物学和证券学之间的边缘交叉学科，演化证券学已成为证券投资界的新兴研究领域，对于揭示股票价格形成机制及其演变规律，推动现代金融理论的多学科融合发展，都具有十分重要的理论和实践意义。
投资案例分析
亲您好，投资案例分析——雀巢收购惠氏奶粉2021年4月23日，在经历了多次报价、竞购之后，“并购狂人”雀巢（nestle）上演绎生命中最辉煌的一刻：118.5亿美元收购辉瑞（pfizerinc.）营养品业务（主要是婴幼儿奶粉品牌惠氏，wyeth）！国际食品巨头雀巢集团宣布，作为提升公司在全球婴儿营养业务领域的一项战略举措，该公司同意以118.5亿美元收购辉瑞营养品业务，即包括惠氏奶粉在内的营养品板块。这是至今为止，在与达能、卡夫、亨氏等国际食品巨头竞购中，为出价最高者，而市场对辉瑞营养品业务估值约100亿关元。业界评价称，若此宗收购案谈成，将成为今年迄今为止最大规模的交易之一。雀巢和惠氏若成一家，将改写中国奶粉行业格局，雀巢一跃成为中国最大的奶粉企业。首先，我们明确指出，现实中并不存在完全竞争的市场，因此雀巢处于一个不完整的市场中。其次，再按照垄断优势理论的优势要素，分析雀巢公司所具有的优势。知识资产优势1.技术优势：雀巢拥有全球研发网络，包括位于瑞士洛桑的基础研究中心和欧洲、亚洲、非洲和关洲的29个研发中心（包括雀巢北京研发中心和上海研发中心），约有5000名技术人员从事研发活动。其主要任务是帮助雀巢实现优质食品，美好生活的愿景，以高品质食品为中心，将均衡，营养和健康的生活方式传达给顾客。我们综合健康和营养、食品科学、食品与顾客的交互以及食品安全质量五个方面的知识，米开发高品质的食品，使得优质食品作为健康的动力贯穿整个生活。【摘要】
投资案例分析【提问】
亲您好，投资案例分析——雀巢收购惠氏奶粉2021年4月23日，在经历了多次报价、竞购之后，“并购狂人”雀巢（nestle）上演绎生命中最辉煌的一刻：118.5亿美元收购辉瑞（pfizerinc.）营养品业务（主要是婴幼儿奶粉品牌惠氏，wyeth）！国际食品巨头雀巢集团宣布，作为提升公司在全球婴儿营养业务领域的一项战略举措，该公司同意以118.5亿美元收购辉瑞营养品业务，即包括惠氏奶粉在内的营养品板块。这是至今为止，在与达能、卡夫、亨氏等国际食品巨头竞购中，为出价最高者，而市场对辉瑞营养品业务估值约100亿关元。业界评价称，若此宗收购案谈成，将成为今年迄今为止最大规模的交易之一。雀巢和惠氏若成一家，将改写中国奶粉行业格局，雀巢一跃成为中国最大的奶粉企业。首先，我们明确指出，现实中并不存在完全竞争的市场，因此雀巢处于一个不完整的市场中。其次，再按照垄断优势理论的优势要素，分析雀巢公司所具有的优势。知识资产优势1.技术优势：雀巢拥有全球研发网络，包括位于瑞士洛桑的基础研究中心和欧洲、亚洲、非洲和关洲的29个研发中心（包括雀巢北京研发中心和上海研发中心），约有5000名技术人员从事研发活动。其主要任务是帮助雀巢实现优质食品，美好生活的愿景，以高品质食品为中心，将均衡，营养和健康的生活方式传达给顾客。我们综合健康和营养、食品科学、食品与顾客的交互以及食品安全质量五个方面的知识，米开发高品质的食品，使得优质食品作为健康的动力贯穿整个生活。【回答】
雀巢研发中心汇聚了来自各个领域的科学家，他们的研究成果和先进的科学技术被应用到公司的实际应用中，创新产品可以被介绍给消费者。该中心的科学家站在各自科技领域的前沿，探索世界上最先进的科学研究，并将其应用于食品研发，为消费者带来健康和幸福。研发中心多面化的科学研究在为提高食物品质以及为消费者贡献更多健康食品上扮演着越来越来重要的角色。遵循从食品科学一开始就传承下来的研究传统，雀巢的科学家们继续领导食品与健康的研究。2、资金优势：2021年，无论是在新兴市场还是发达市场，雀巢都取得了良好的业绩，收入和利润都获得了增长。二规模经济优势雀巢公司在婴儿营养方面的资本支出在2022大幅增加，包括在德国和瑞上两个工）厂的扩建，估计投资约5亿瑞士法郎。日前，雀巢在中国寄予厚望的高端奶粉“超级嫩嫩”是从德国进口的。截至2021年7月，我国奶粉市场上，多美滋、美赞臣、雀巢、雅培、惠氏的占比分别为16.76%、12.06%、10.58%、7.29%和4.72%，简爱华表示，这意味着，谁最终“喝”下惠氏奶粉，谁在中国的市场份额将大幅提升。尽管雀巢在中国大陆奶粉市场的份额在取得成功后还没有达到20%，但其份额也已接近16%，接近杜梅克斯。综合以上的分析结果，可以得出如下结论：（1）世界市场的全球化使跨国公司面临着强大的外部压力，尤其是来自同行业的竞争。为了应对竞争，跨国公司整合了业务，朝着全面、专业的方向发展。并购已成为跨国公司实现快速扩张的有效途径。在本案中，通过雀巢和惠氏的合并，雀巢成为一家集人乳粉和婴儿奶粉多个业务于一体的综合性食品生产集团，其综合竞争力大大提高。【回答】
贝雷迪和霍姆斯提出了什么理论
亲、美国学者贝雷迪在比较教育发展史上以提出著名的“比较四步法”而闻名于世。【摘要】
贝雷迪和霍姆斯提出了什么理论【提问】
贝雷迪和霍姆斯提出了什么理论【提问】
亲、美国学者贝雷迪在比较教育发展史上以提出著名的“比较四步法”而闻名于世。【回答】
很抱歉我需要更正回答,贝雷迪和霍姆斯提出了现代投资组合理论（Modern Portfolio Theory）。现代投资组合理论是由美国经济学家哈里·马科维茨（Harry Markowitz）于1952年提出的，它是一种根据风险与收益之间的权衡关系来优化投资组合的理论。贝雷迪和霍姆斯对马科维茨的理论进行了改进和完善，提出了对现代投资组合理论的实证分析和扩展，从而进一步完善了该理论。他们认为，投资组合的收益和风险不仅与个别资产的收益和风险有关，还与这些资产之间的相关性相关。他们提出了著名的“多样化降低风险”（Diversification reduces risk）原则，即通过投资多种不同的资产，可以降低整个投资组合的风险。现代投资组合理论成为了投资管理领域的重要理论基础，被广泛应用于股票、债券、期货、外汇等投资领域。【回答】
提出的不是比较教育研究的三层理论吗？【提问】
亲、不是的哦，贝雷迪和霍姆斯提出的是比较教育研究的三个基本问题，而非三层理论。【回答】
这三个基本问题是：什么是比较教育研究？这个问题探讨比较教育研究的定义和目的。为什么进行比较教育研究？这个问题探讨为什么要进行比较教育研究以及其重要性和意义。怎样进行比较教育研究？这个问题探讨比较教育研究的方法和技术，以及在进行比较研究时需要考虑的问题。【回答】
这三个基本问题是比较教育研究的基石，它们为比较教育研究提供了理论基础和方法论指导。【回答】
了解投资组合理论有什么意义？
机构和专业投资者在使用投资组合理论时，需要引进一系列复杂的参数、模型和计算公式。对普通投资者来说投资组合理论的指导意义在于：要在不同的大类资产间、不同地域的金融市场范围内，分阶段进行分散投资，从整体上降低投资风险。
总之，投资组合的分散是精心研究、审慎选择的结果，其后还要根据市场动态调整资产配比，这些都需要专业投研支持才能实现最佳效果。
现代投资组合理论是怎样产生的?
现代投资组合理论的产生，可以追溯到1952年美国经济学家哈利·马科威茨(Harry Markowitz)的一篇题为《资产配置的选择》的文章。在该文中，马科威茨论述了怎样使投资组合在一定风险之下取得最大可能的期望收益率。后来，马科威茨在著名经济学家托宾的支持和帮助下，于1959年完成了这一理论的专著《证券组合选择》，为现代证券投资理论的发展奠定了基础。托宾于1958年发表了著名论文《作为对付风险行为的流动性偏好》，将这一理论拓宽到运用于所有物质资产和金融资产的分析，形成了托宾—马科威茨的资产选择模型。托—马的资产选择理论所创建的基本分析方法为现代证券投资理论设立了基本框架。
宏观经济学mpc是指什么？
宏观经济学mpc是指增加的消费和增加的收入之比。边际消费倾向递减规律是当代英国著名的经济学家约翰·梅纽德·凯恩斯提出的造成有效需求不足的三个基本心理规律之一。凯恩斯认为，有效需求包括消费需求和投资需求。消费需求决定社会消费量的大小，它可以由消费倾向来说明。所谓消费倾向，是指收入与消费之间的一种函数关系。消费倾向又分为平均消费倾向和边际消费倾向。例子随着社会的进步，贫富差距将越来越小，全社会的MPC有越来越大的趋势。因为贫富差距越大，社会总消费量就越不足。举个例子：10000元／月的工资2个人分。如果一个人分1000元，一个人分9000元，那么分1000元的人消费能力不足；分9000元的人由于商品的边际效用递减，他个人的MPC是递减的。如果每人都分5000元，那么这2人总的消费量通常会比前种分法大。但是，贫富差距缩小到一定程度后，就很难继续缩小了。
MP经济学什么意思
MP在经济学中的解释为边际产量，同时也被称作为边际产品，意思是通过增加一定数量的劳动力后，总量会因此在原来的基础上发生改变，边际产量是指增加一单位生产要素所增加的产量，边际成本是指增加一单位产量所增加的总成本。平均产量和边际产量之间的关系如下：1、在资本量不变的情况下，随着劳动量的增加，平均产量和边际产量都是递增的。但在各自增加到一定程度之后，它们就分别递减了。所以，平均产量曲线和边际产量曲线都是先上升而后下降。这反映了边际收益递减规律；2、边际产量曲线与平均产量曲线相交于平均产量曲线的最高点。在相交前，平均产量是递增的，边际产量大于平均产量。在相交后，平均产量是递减的，边际产量小于平均产量。在相交时，平均产量达到最大，边际产量等于平均产量。总产量（TP）指一定量的某种生产要素所生产出来的全部产量。边际产量和总产量的关系如下：1、当边际产量为零时，总产量达到最大，以后，当边际产量为负数时，总产量就会绝对减少；2、在其他生产要素不变的情况下，随着一种生产要素的增加，总产量曲线、平均产量曲线和边际产量曲线都是先上升而后下降。这反映了边际产量递减规律；3、边际产量曲线与平均产量曲线相交于平均产量曲线的最高点。在相交前，平均产量是递增的，边际产量大于平均产量（MP＞AP）；在相交后，平均产量是递减的，边际产量小于平均产量（MP＜AP）；在相交时，平均产量达到最大，边际产量等于平均产量（MP＝AP）。
资产组合理论（一）
马科维茨（Harry Markowitz）观点： William Sharp之后提出了资本资产定价模型，将证券定价和资产组合很好地联系起来。 所有风险资产由以下几个特征确定 回报率的分布是椭圆型（常见的有正态分布） 假如银行A没有任何违约风险，那么你在银行A中的存款就是一种无风险资产。对于无风险资产，有这样一些设定： 现代资产组合理论其实就是要解决一个均值方差的优化问题： 因此投资组合的期望回报率和标准差为： 我们知道投资组合在图像上看其实就是无风险资产和风险资产A的线性组合，所有可能的投资组合的点构成了上图中的红线。在RFA点 ，在Asset A点 ，在RFA点 和Asset A点之间 。在Asset A点右侧红线上表示借无风险资产买风险资产A，此时 。 因此投资组合的期望回报率和标准差为： 此时 是 的二次函数，图中蓝色虚线部分即表示所有可能的投资组合的集合，我们称之为 机会集(Opportunity Set) 。投资组合标准差最小的点，我们称之为 最小方差组合(GMVP, Global Minimum Variance Portfolio) 。
资产组合理论（二）
切点为 相切投资组合Tangency Portfolio ，而这条有效边界线其实也就是 资本市场线 在这根线上我们设Tangency Portfolio的回报率为 ，风险（标准差）为 . 则资本市场线的方程为： 其中 是资本市场线的斜率 对于任意的投资C，我们考虑让投资C和无风险资产构成一个投资组合： 斜率 称为投资的夏普比率C： 如果有一个无风险的投资组合，它的收益率必定等于R（无套利）。
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《现代投资组合理论和投资分析》（[美]埃德温·J·埃尔顿等）电子书网盘下载免费在线阅读链接: https://pan.baidu.com/s/1GHGicP4uHLic_Dp3h_qX0g 提取码: kngp书名：现代投资组合理论和投资分析作者：[美]埃德温·J·埃尔顿等豆瓣评分：8.9出版社：人民大学出版年份：2006-1页数：797内容简介：《现代投资组合理论和投资分析》(第6版)在简要介绍证券与市场的基本概念之后，一步步引导读者了解现代投资组合理论的内涵，包括其强势和弱点以及近年来取得的突破。随着内容的一步步展开，你将了解如何评价单个证券，如何将证券构成表现优异的投资组合，以及如何应用诸如均衡理论的现代工具来更有效的管理组合。《现代投资组合理论和投资分析》(第6版)是一本介绍现代投资理论和组合管理的教材，适用于组合管理，投资分析，证券分析等课程的本科和研究生。《现代投资组合理论和投资分析》(第6版)既包括了对单个证券的分析，也涵盖了优化组合证券选择问题。主要涉及到对金融市场和证券的介绍，对资本资产定价模型和套利定价的介绍，对国际基金表现的分析，对债券管理的分析，以及对组合评价的多级模型的探讨，此外，《现代投资组合理论和投资分析》(第6版)还介绍了许多现代投资理论的前言观点。《现代投资组合理论和投资分析》(第6版)作为投资组合理论课程和偏重组合理论的投资分析课程的教材，我们已在纽约大学进行了多年的实践。对组合分析课程来说，书中充分地向学生介绍了现代投资组合理论和一般均衡模型（资本资产定价模型和套利定价模型）。《现代投资组合理论和投资分析》(第6版)也将对从业的证券分析师和组合经理人有所帮助。现代投资组合理论应用到投资实践中的速度令人惊异。投资经理人如果希望较全面地了解现代投资组合理论和投资分析，《现代投资组合理论和投资分析》(第6版)部分章节介绍了这些问题，且易于读懂。那些关注应用的专家将会发现为他们提供了最为现代的工具。
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《投资组合管理》（小詹姆斯 L.法雷尔）电子书网盘下载免费在线阅读链接：https://pan.baidu.com/s/1HxxtG6AhIxadiyZQJPsztQ提取码：1234书名：投资组合管理作者：小詹姆斯 L.法雷尔译者：齐寅峰 等出版社：机械工业出版社出版年份：2000-3-1页数：425内容简介：本书系统论述了全球投资组合领域的深层问题，如CMT，ATP，马考维茨模型及单、多指数模型等最前言的理论和最新研究成果；对金融期货、期权等衍生证券理论进行了深入剖析；对证券管理中的风险控制等难点及CAMP的实践运用也进行了分析。作者简介：小詹姆斯 L．法雷尔（James L．Farred， Jr．），系美国注册财务分析师（CFA），先后获圣母大学（the Univerdty of Notre Dame）学士学位、沃顿大学（wharton School）工商管理硕士（MBA）学位和纽约大学（New York University， NYU）博士学位。
